科技股走势，机构怎么看？

知行看点 2025-02-27 热点资讯 14 次浏览 0个评论

经过一轮快速上涨后，科技股行情来到了“踏空者煎熬、获利者纠结”的阶段。

有人收益10%后“卖飞”，也有价值派基金经理喊出“让子弹再飞一会”。不过，机构投资者普遍认为，尽管短期过热后可能出现退潮风险，但此轮科技股引领的行情或以年为单位展开，中国资产重估才刚开始。

基金经理心态纠结

近期，无论是获利后“卖飞”了的基金经理，还是短期“踏空”的基金经理，心态都面临考验。

“上周，我陆续减仓了涨幅较高的科技股，但卖出后，这些股票依旧持续上涨，市场风格也并未如预料中一样切换至低估领域。”一位科技赛道基金经理说，尽管自春节以来，基金的整体收益率已达10%，但仍难掩遗憾。在春节前，市场震荡走低时，他曾高呼“应对未来有信心、看好半导体和AI”，当前，他依然维持“这轮行情可能维持三年”的观点，但也认为市场来到了短期难以决策的位置。

近日，中泰资管基金经理姜诚也因“错过AI”，在平台上通过千字长文对投资者作出解释。

他表示，中国一定会走出伟大的科技公司，只是目前还看不出谁会是高概率赢家，所以要“让子弹再飞一会”。自己的目标不是赚大钱，与此同时，也要看得惯别人赚钱。临渊羡鱼不如退而结网，保持组合稳健的同时要保证知识体系开放。

另一位强调“价值选股”的知名私募基金经理梁宏，在去年底组合已大换仓，约30%仓位配置在硬件、电子、互联网、智能驾驶相关股票上，近期，他已多次提示短期大涨后面临的风险。不过，他认为，长远来看，人工智能时代才刚开始。

部分基金限购

从基金销售端来看，近期一些主动权益基金开始限购。例如，近日永赢先进制造智选、鹏华碳中和主题对个人投资者单日限购100万元，富国创新企业、富国新兴产业也开启限购。但据一位公募基金市场人士透露，在产品限购后，依然有个人投资者“顶格买入”。出于保护投资者权益的考虑，基金公司主动暂停了相关产品宣传。

机构认为，数据显示部分板块短期可能过热。以TMT板块为例，据广发证券统计，其成交额占A股总成交比重已突破过去几年的历史顶部，达到44%。

此外，从板块换手率来看，据Wind统计数据，上周以来至2月26日，Wind信息技术板块日均换手率居首，达到7.26%，远高于其它板块。细分来看，其中软件服务、硬件设备、半导体行业的日均换手率分别为9.47%、6.67%、5.24%，均处于相对高位。人工智能、AIGC等Wind热门概念日均换手率更是突破10%。

历史数据显示，当单一板块成交占比过高后，往往伴随阶段性回调。相聚资本相关人士表示，部分科技股经历快速上涨后，估值已处于历史较高分位，进一步上行需依赖业绩兑现或新的催化剂。当下市场资金集中于AI、半导体等热点板块，交易结构拥挤。

有望“向上重估”

也有机构认为，对“拥挤度”判断不应“刻舟求剑”。天风证券表示，当前市场较为关注的TMT板块拥挤度较高指的是绝对拥挤度，但相对拥挤度水平（TMT板块换手率与全A换手率比值）并不高，原因是今年大盘整体资金情绪更高。

大成基金基金经理冉凌浩认为，今年以来，中国的宏观经济增长预期发生了明显变化，科技行业的崛起更能推动中国资产的向上重估。本轮行情源于对我国AI产业应用前景的重估，本质是建立在对科技趋势的乐观情绪上，自下而上驱动的结构性行情，有望带来中国资产向上重估的宏观叙事可能性。

相聚资本相关人士表示，本轮行情更加聚焦在围绕AI的科技板块，结构性更显著。尽管都是情绪驱动且交易型资金主导，但本轮行情更为聚焦，中长期持续看好AI的投资机会，操作上会继续持有AI算力、半导体设备等仓位。

“我们坚定看好以年为单位的科技板块行情，中国资产重估才刚开始。”一位受访公募基金人士表示。